AFP投资理论与市场有效性章节测试（一）

这次AFP金融理财师章节测试小编为大家带来的是投资环境与市场有效性的内容，一共10道题，希望对大家学习这章节的知识有所帮助。

　　1. 已知一年到期的国库券名义收益率为4.2%，通货膨胀率为3%，市场对某资产所要求的风险溢价为4%，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（  ）。（答案取最接近值）

　　A．1.17%，8.2%

　　B．4.2%，4%

　　C．1.17%，11.2%

D．3%，7.2%

　　2. 下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（  ）。

　　A．次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌

　　B．受某日降低交易印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨

　　C．某日，市场传闻中国电信业重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票纷纷大涨

D．某日，受欧美股市大跌影响，国内A 股股票价格普遍下跌

　　3. 如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好?

（  ）。

　　A．①

　　B．②

　　C．③

D．④

4. 孙先生打算用以下两种资产构造资产组合：他希望未来一年组合的预期收益率不要小于10%，但是以标准差衡量的风险不能超过8%。那么以下投资组合中符合孙先生要求的是（  ）。

　　A．70%资金配置X，30%资金配置Y

　　B．50%资金配置X，50%资金配置Y

　　C．80%资金配置X，20%资金配置Y

D．30%资金配置X，70%资金配置Y

　　5. 若M、N 两个资产完全正相关，则以下图形中正确描述了由这两个资产构成的资产

组合可行集的是（  ）。（E（r）、σ 分别表示资产组合的预期收益率和标准差）

6. 假定X、Y、Z 三种资产的预期收益率和风险都相同，相关系数如下表所示，则A、B、C、D 中哪项资产或资产组合分散风险的效果最好？（  ）

　　A．全部投资于X

　　B．平均投资于X 和Y

　　C．平均投资于X 和Z

D．平均投资于Y 和Z

　　7. 现有三种资产，它们的收益和风险状况如下表所示。根据有效集的定义，这三种资

产中一定不在有效集上的是（  ）。

　　A．资产X

　　B．资产Y

　　C．资产Z

D．资产X 和资产Y

　　8. 下图描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合，假定所有投资者都是风险厌恶

的，下列说法正确的是（  ）。

　　A．资产组合Q 是最优风险资产组合

　　B．引入无风险资产后，曲线QS 上的资产组合仍然是有效的

　　C．线段RfM 上的资产组合都是无效的资产组合

D．资产组合N 表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产组合M

　　9. 张先生持有一个有效的投资组合，预期收益率是8%。已知一年期国库券收益率是4%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。按照投资组合理论，张先生的投资组合的标准差是（  ）。

　　A．6.67%

　　B．4%

　　C．8%

D．10%

　　10. 关于资本资产定价模型中的β 系数，以下叙述正确的是（  ）。

　　A．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越小

　　B．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越大

　　C．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的超额收益率越高

D．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大

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    【答案及解析】

　　1. 答案：A

　　金考解析：国库券收益率为4.2%即名义无风险收益率，通货膨胀率为3%，风险溢价为4%，必要收益率＝名义无风险收益率＋风险溢价＝真实无风险收益率＋通货膨胀率＋风险溢价所以，真实无风险收益率＝4.2%－3%＝1.2%，必要收益率＝4.2%＋4%＝8.2%。

　　2. 答案：C

　　金考解析：系统风险（不可分散风险）：是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。例：利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统风险（可分散风险）：是因个别上市公司特殊情况造成的风险。例：公司财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。A、B、D 属于系统风险造成的证券价格的变化，对所有证券价格都会造成影响。

　　3. 答案：D

　　金考解析：变异系数的含义是单位预期收益率所承担的风险，计算公式为变异系数CV＝

　　标准差/预期收益率＝σ/E（R），资产①：CV＝9%/8%＝112.50%，资产②：CV＝14%/15%＝93.33%，资产③：CV＝20%/25%＝80.00%，资产④：CV＝4%/6%＝66.67%，其中资产④的变异系数最小，获得单位收益率承担的风险最小，所以资产④表现最好。

　　4. 答案：A

　　金考解析：E（Rp）＝y×Rf＋（1－y）×E（Ri）＝ 5%y＋（1－y）25%≧10%，y≦75%；σp＝（1－y）× σi＝（1－y）×24%≦8%，y≧67%。投资国库券的权重，67%≦y≦75%，只有选项A 符合要求。

　　5. 答案：C

　　金考解析：相关系数为1，资产组合可行集为一条直线。

　　6. 答案：D

　　金考解析：相关系数－1≦ρ≦1。相关系数等于1，不能够分散风险；相关系数越小，越容易分散风险。当两类资产负相关的时候，构造的资产组合分散风险的效果最好。

　　7. 答案：A

　　金考解析：有效集上的资产满足两大条件：相同风险水平下，收益最高；相同收益水平下风险最低。当收益率都为10%时，Y 资产的风险最小；当标准差都为12%时，Z 资产的收益最高。所以X 资产不满足有效集的资产要求，肯定不在有效集上。

　　8. 答案：D

　　金考解析：引入无风险资产后，无风险资产和市场组合构造的CML 上的资产组合比QS曲线上的资产组合更有效，CML 变成有效集，原有的QS 曲线上的资产组合不再有效，所以RfM 上的资产组合都是有效的资产组合。其中M 点是最优风险资产组合。选项A、B、C 错误。当选择CML 右上方超过M 点上的点，表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产最后M，选项D 正确。

　　9. 答案：A

　　金考解析：根据无风险资产和市场组合构造的投资组合理论：投资组合预期收益率E（Rp） ＝y×Rf＋（1－y）×E（RM）＝4%y＋10%（1－y）＝8%，则y＝33%；投资组合标准差σp＝（1－y）×σM＝（1－33%）×10%＝6.67%。

　　10. 答案：D

　　金考解析：b 衡量一种证券对整个市场组合变动的反应程度。β 系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大

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