AFP题库/AFP每日一练（10.18）

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1、某永续债券的面值为 1,000 元，息票率为 6%，每年年底发放债券利息。孟先生今年年初以 1,025 元的价格购买该债券，希望持有一年后明年年初按市场价格出售。预计明年年初的市场利率为 5.6%，则其出售价格比购买价格（ ）。

（答案取最接近值）

A．高 46.43 元

B．低 46.43 元

C．高 71.43 元

D．低 71.43 元

答案：A

解析： 期末型永续年金现值= 年金/ 贴现率， 所以永续债券的出售价格=1,000×6%/5.6%=1,071.4286 元，比购买价高 1,071.4286-1,025=46.4286 元。

2、老杨打算 15 年后退休，理财师预计老杨在退休时点的养老金需求为 220 万

元。为储备养老资金，老杨决定在未来 15 年内每年年末投入等额资金。已知老杨退休前后的年投资报酬率分别为 7%和 4%，理财师根据该计划预测，老杨在退休时有 20 万元的养老金缺口，若老杨将资金投入时点从每年年末改为每年年初，则退休时其养老金的盈缺状况为（ ）。

A. 缺口 6 万元

B. 盈余 6 万元

C. 缺口 12 万元

D. 盈余 12 万元

答案：A

解析：年底投入有 20 万元的缺口，说明年末投入模式下的供给为 220-20=200 万元，则年初投入模式下的供给为 200×（1+7%）=214 万元，则届时还缺 220-214=6 万元。

3、宋先生需要进行项目融资，现有两套为期 8 年的融资方案可供选择：

方案 A：期初付给宋先生 90 万元，前三年宋先生每年末偿还 10 万元，接下来的五年每年末偿还 25 万元；

方案 B：期初付给宋先生 90 万元，第三年至第八年宋先生每年末偿还 26 万元。

忽略其他因素，在投资报酬率为 8%的情况下，以净现值考虑，宋先生应选择哪个方案？（ ）

A．方案 A 与方案 B 均可

B．条件不足，无法判断

C．方案 A

D．方案 B

答案：D

解析：方案 A 的净现值：打开金拐棍软件的现金流计算器部分并输入：贴现率=8%，CF0=90，CF1=-10，N1=3，CF2=-25，N2=5，得净现值=-15.0095 万元。方案 B 的净现值：打开金拐棍软件的现金流计算器部分并输入：贴现率=8%， CF0=90，CF1=-0，N1=2，CF2=-26，N2=6，得净现值=-13.0477 万元。所以方案B 的净现值高于方案 A 的净现值。