CFP考试投资真题及答案解析-投资理论

CFP国际金融理财师的考试通过率只有30%，考生想要在短时间内通过考试，需要加大复习力度才行。《投资规划》是CFP考试中一个相对比较简单的科目，考生可以将其作为第一个攻克的科目。下面跟随小编一起来看看CFP考试投资真题及答案解析-投资理论吧。

CFP国际金融理财师的考试通过率只有30%，考生想要在短时间内通过考试，需要加大复习力度才行。《投资规划》是CFP考试中一个相对比较简单的科目，考生可以将其作为第一个攻克的科目。下面跟随小编一起来看看CFP考试投资真题及答案解析-投资理论吧。

1、假定有一个资产组合由等额投入的股票X、股票Y、无风险证券和市场组合四部分构成，X的β系数为0.8，Y的β系数为1.6，那么，该资产组合的β系数为( )。

A 、3.4

B 、0.85

C 、0.6

D 、1.2

正确答案:B

解析解析：无风险资产的β系数为0，市场组合的β系数为1，因此资产组合的β系数为：βp=1/4×(0.8+1.6+0+1)=0.85 。

2、金融理财师小王建立了股票定价的多因素模型，某只股票的收益率由利率、国内生产总值(GDP)增长率、通货膨胀率以及人民币相对美元汇率的变化来确定，具体表述为：r=15%+1.2i+0.8g-1.5π+2.1χ+ε，其中r表示股票收益率，i表示利率的意外变化，g表示GDP增长率的意外变化，π表示通货膨胀率的意外变化，χ表示人民币汇率的意外变化，ε表示公司非系统性因素的影响。若所有因素的预期外变动为零，则该股票的实际预期收益率为 ()，若以上四个要素的风险溢价分别为：6%、8%、4%和2%，无风险利率为5%，则比较该股票的实际预期收益率和基于风险要求的收益率可知该股票 ()。

A 、15.0%，定价偏低

B 、15.0%，定价偏高

C 、16.8%，定价偏高

D 、16.8%，定价偏低

正确答案:B

解析解析：股票的实际预期收益率等于各因素意外变化为零时的收益率，实际预期收益率E(R)=15%另外以Rf和各因素为基础的股票必要收益率为：E(R)=5%+1.2×6%+0.8×8%-1.5×4%+2.1×2%=16.8%所以股票定价偏高。

3、下列关于资产的β系数说法中正确的是( )。

A 、β系数为负没有意义

B 、β系数越大的资产，未来涨幅一定会越高

C 、β系数越大的资产，未来跌幅一定会越小

D 、β系数为0的资产，与市场波动无关

正确答案:D

解析解析：β系数衡量资产相对市场组合变动的反应程度，当β为正时，如果β系数越大，市场上涨时预期涨幅越大，而市场下跌时，预期跌幅会越大;β系数为负，说明资产的预期波动方向与市场组合相反，并非没有意义。

4、下列说法是关于有效市场的描述，包含所有正确选项的是 ()。(1)有效市场理论指的是证券买卖可以迅速完成，效率很高(2)有效市场理论指市场的资源配置功能，资源可以自发配置到最有前途的行业(3)当市场有效时，所有投资者都不能够获取超常收益，此时最好采用消极投资策略(4)当市场有效时，股价会反映所有已知信息

A 、(1)(3)

B 、(1)(4)

C 、(3)(4)

D 、(2)(4)

正确答案:C

解析解析：有效市场假说指的是信息有效，在市场有效时，价格反映了所有已知信息，所有投资者都不能够利用信息获取超常收益。表述(3)和(4)正确。

5、假定市场可以用工业生产(I)、利率(R)、消费者信心(C)三种因素及相对应的风险溢价进行描述，已知工业生产的风险溢价为6%,利率的风险溢价为2%,消费者信心的风险溢价为4%,假定无风险利率为6%,某股票的收益率可以由以下方程确定：r=15%+1.0I+0.5R+0.75C+e。那么该股票的均衡收益率为 ()，且股票价格被 ()。

A 、25%，高估

B 、25%，低估

C 、16%，高估

D 、16%，低估

正确答案:C

解析解析：均衡收益率=6%+1.0×6%+0.5×2%+0.75×4%=16%。该股票实际的预期收益率为15%，且所有因素预期到的变动都为0,必要收益率大于实际预期收益率,所以定价过高。

6、标准差和β系数都是用来衡量风险的，它们的区别是( )。

A 、β系数只衡量系统风险，而标准差衡量整体风险

B 、β系数只衡量非系统风险，而标准差衡量整体风险

C 、β系数既衡量系统风险，又衡量非系统风险，而标准差只衡量系统风险

D 、β系数衡量整体风险，而标准差只衡量非系统风险

正确答案:A

解析解析：β系数用于衡量系统风险(非系统风险已经被充分分散化了)，而标准差衡量整体风险。

7、宋小姐投资于由股票X和股票Y构建的资产组合A，已知在股票X上投资8,000元，βx=1.2，βy=0.6，资产组合A的β系数为0.9，那么宋小姐在股票Y上投资了( )。

A 、10,000元

B 、9,000元

C 、8,000元

D 、7,000元

正确答案:C

解析解析：资产组合的β=w1×βx+w2×βy=0.9，其中w1是投资于股票X的权重，w2是投资于股票Y的权重，且w1+w2=1，即：w1×1.2+w2×0.6=0.9，解得w1=0.5，w2=0.5。而w1=投资于股票X的资产/(投资于股票X的资产+投资于股票Y的资产)=0.5，从而得到在股票Y上投资了8,000元。

8、根据CAPM模型,一个证券的价格为均衡市价时， ()。

A 、β值为正

B 、α值为零

C 、β值为负

D 、α值为正

正确答案:B

解析解析：当一个证券的价格为均衡市价时，其定价是准确的，α值为零。证券的价格是否为均衡市价与β值的正负无关。

9、资本资产定价模型所要解决的问题是 ()。

A 、如何测定证券组合或单个证券的期望收益率与市场风险间的关系

B 、确定市场组合的构成

C 、证券组合或单个证券的总体风险构成

D 、确知证券组合或单个证券的系统风险来源

正确答案:A

解析解析：CAPM解决的是如何测定证券组合及单个证券的期望收益率与市场风险间的关系，其他选项均不正确。

10、根据CAPM模型,下列说法中错误的是 ()。

A 、如果无风险利率降低, 资产预期收益率一定降低

B 、单个证券的预期收益率与β值成同方向变化

C 、当一个证券的价格为均衡价格时,α值为零

D 、当市场达到均衡时,所有证券都在证券市场线上

正确答案:A

解析解析：根据CAPM公式：E(R)=Rf+β×[E(RM)-Rf]，可以整理为：E(R)=(1-β)×Rf+β×E(RM)，如果β>1，Rf的降低会使E(R)增加。

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