对AFP考试题型及难易度的深度分析

2014年AFP资格考试，考生正在积极备考中，在考试过程中备考经验相当重要，对AFP考试题型及难易度的的把握，是考生通过考试的砝码，独家AFP考试深度分析。

　　一、 AFP考试概念题

　　1. 简单：只考一个概念或理念

　　投资连结寿险保单内投资风险的承担者是（ C ）。

　　A．保险人 

　　B．投资基金经理人

　　C．投保人 

　　D．保险人和投保人

　　解析：投资连结保险投保人承担投资风险。

　　2. 中等：考一个理财流程中几个相关的概念或理念

　　当客户现有储蓄不足以满足其所有理财目标时，金融理财师帮助客户进行调整的正确顺序应该是（ B ）

　　A．提高投资报酬率假设→提高储蓄额→放弃优先顺序靠后的理财目标

　　B．提高储蓄额→放弃优先顺序靠后的理财目标→提高投资报酬率假设

　　C．提高储蓄额→提高投资报酬率假设→放弃优先顺序靠后的理财目标

　　D．提高投资报酬率假设→放弃优先顺序靠后的理财目标→提高储蓄额

　　解析：提高储蓄额完全取决于客户的努力程度和实际情况，只有客户的储蓄额无法提高时才应该建议其放弃优先顺序靠后的理财目标。提高投资报酬率假设，通常只适用于原来对投资报酬率的估计过于保守的情况。如果客户已经假设了合理的投资报酬率，进一步提高对报酬率的假设就是不切实际的。

　　3. 较难：考四个概念或理念的正确性，一个选择题相当于四个判断题

　　在编制个人/家庭的收支损益表与个人/家庭的资产负债表时，下列叙述哪个正确？ （ A ）

　　A．以成本计价的净资产增加额等于当期储蓄额

　　B．股票投资获得的资本利得应列为资产负债表中的资产

　　C．家庭全体的银行存款余额即为家庭的净资产

　　D．每期偿还银行的贷款本息应视为当期的支出

　　解析：A，当期储蓄额等于以成本计的净资产增加额；B，股票投资获得的资本利得应列为收支损益表中的收入；C，家庭全体的银行存款余额只是家庭净资产的一部份，资产－负债＝净资产；D，每期偿还银行的贷款本息，其中利息应视为当期的支出（理财支出），而偿还的本金是个人/家庭负债的减少。

　　4. 最难：考一个单元或含盖不同单元中四个概念或理念的正确性，并且以复选的方式出题

　　目前，关于美国CFP标准委员会在其CFP资格认证制度中对合格的工作经验的要求，下列哪些叙述是正确的？（ A ）

　　I大学本科学位+金融理财相关全职工作三年以上（含三年）

　　II大学本科学位以下+金融理财相关全职工作五年以上（含五年）

　　III工作经验起始时间最早可追溯至资格考试合格前15年，最晚可延续到资格考试合格后5年

　　IV1800小时的兼职工作时间等于一年的全职工作时间

　　A．I、II

　　B．I、III

　　C．I、II、III

　　D．II、III、IV

　　解析：C，合格的工作经验最早只可追溯到资格考试合格前10年；D，按照美国CFP标准委员会的规定，1600小时的兼职工作时间等于一年的全职工作时间。

　　二、AFP考试计算题

　　1. 简单：只有一个计算步骤

　　根据股票定价模型中的现金股利折现法，若每股现金股利为2元，股息成长率为10％，投资人要求的投资报酬率为15％，合理的股价为多少？（ D ）

　　A．13.3元

　　B．20元

　　C．40元

　　D．44元

　　解析：（2×1.1）÷（0.15－0.1）＝44元。

　　2. 中等：两个计算步骤

　　老张贷款70万元购买了一套价值100万元的房产，贷款年利率6％，10年期按年等额本息还款，购买后立即用于出 租，年租金5万元，出租10年后，以100万元价格将房屋卖掉，则持有该房产期间自有资金的内部报酬率为（ A ）。（假设租金与房贷都在期末发生，答案取最接近者）

　　A. 4.21％ 

　　B. 5.00％ 

　　C. 5.70％ 

　　D. 6.00％

　　解析：先计算出每年的还款额：10n，6i，70PV，OFV，PMT＝－9.5108，画出现金流量图，分析每个时点上的现金流计算报酬率：10n，－30PV，（－9.5108+5）PMT，100FV，i＝4.2101％。

　　3. 较难：三个以上计算步骤

　　马先生本月出售一笔购买成本为20,000元的股票（上月购买）得到22,000元，一次性偿还一笔1年期银行贷款的本息，本金为30,000元，年利率为7％。假定不考虑其他情况，以下关于马先生本月储蓄和现金流量的说法正确的有（C）。

　　①.借贷活动现金净流量为－32,100元

　　②.投资活动现金净流量为22,000元

　　③.现金增减为－10,000元

　　④.理财储蓄为－10,100元

　　A. ①、③ 

　　B．④

　　C．①、② 

　　D．③、④

　　解析：借贷活动净现金流量＝利息支出＋还款本金本金＝－30,000×7％﹣30,000＝﹣32,100元，本月投资活动现金流量＝投资赎回的20,000元＋资本利得2,000元＝22,000元，现金增减为－32,100＋22,000＝﹣10,100元，理财储蓄＝理财收入－理财支出＝2,000－2,100＝﹣100元。

　　4. 最难：三个以上计算步骤，并且以复选的方式出题

　　股票a的当前市价是20元/股，某客户预测该股票价格将下跌，于是从交易商处借入5,000股，以当前市价卖出，已知初始保证金率为40％，维持保证金率为若客户按初始保证金率缴纳保证金，不考虑借款成本和交易成本，下列说法中铕误的是（B）。

　　A．客户期初应该4万元保证金

　　B．客户按市价卖出股票后，其账户总资产为10万元

　　C．当股票a的价格上涨到22.4元/股时，客户的账户资产净值为2.8万元

　　D．当股票a的价格超过22.4元/股时，客户将收到追加保证金的通知

　　解析：客户期初缴纳的保证金：20元/股×5,000股×40％＝4,0000元，卖出股票后总资产20元/股×5,000股＋40,000元＝140,000元；当价格为p时，收到追加保证金通知，（140,000－5,000p）/5,000p＝25％，p＝22.4元/股，此时净资产为 140,000－5,000×22.4＝28,000元。

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